资产评估实务二试题

1、被评估企业为一拟准备上市的酒店，评估基准日为2015年12月31日，该酒店2015年的财务状况详见2015年利润表，表中补贴收入30万元为因自然灾害原因国家给予的退税收入，营业外支出15万元为预防自然灾害发生的专项支出。
评估人员对该公司的情况进行深入调查及对历史数据分析后，对该企业正常经营情况下的有关财务数据做出如下判断：
1.由于自然灾害原因，该企业2015年的实际收入仅达到企业正常经营收入的60%；
2.企业主营业务成本约占主营业务收入的50%，营业费用约占主营业务收入的5%，管理费用约占主营业务收入的5%；
3.财务费用（利息支出）约占主营业务收入的10%，其中长期负债利息占财务费用的80%；
4.主营业务税金及附加占主营业务收入的5.5%；
5.企业所得税税率为25%。
2015年利润表如下：
评估人员根据被评估企业的实际情况及未来发展前景，选取了同行业5个上市公司作为参照物并经综合分析、计算和调整得到一组价值比率（倍数）的平均数值，具体数据如下：
（1）市盈率为10；
（2）每股市价与每股无负债净利润的比率为7；
（3）每股市价与每股主营业务利润的比率为3.8。
要求：根据上述资料运用市场法评估该酒店市场价值。（最终评估值取算术平均数，运算中以万元为单位，评估结果保留两位小数）。

2、甲企业将一项专利使用权转让给乙企业，拟采用对利润分成的方法。该专利系2年前从外部购入，账面成本为80万元，2年间物价累计上升25%。该专利的法律保护期为10年，现已过3年，尚可保护7年。经专业人员测算，该专利的成本利润率为400%，乙企业资产的重置成本为5000万元，成本利润率为15%。通过对该专利的技术论证和市场供求状况分析，评估人员认为该专利的剩余使用寿命为5年，乙企业使用该专利后，每台产品的净利润可达100元，未来5年的产量分别是：第一、二年为15万台，第三、四年为14万台，第五年为13万台。评估人员确定折现率为10%。
要求：根据上述资料评估该专利使用权转让价值。（计算结果以“万元”为单位，保留两位小数）

3、甲企业预计未来5年的预期股权自由现金流量为100万元、130万元、160万元、200万元、240万元，第6-10年，每年股权自由现金流量将在前一年的水平上以5%的增长率保持增长，第11年开始，企业股权现金流量保持第10年不变。假定权益回报率为10%，平均资本报酬率为12%，所得税率259。则A企业的价值为多少?

4、甲企业自行研发一项专有技术用于生产经营，在使用该技术前，年利润为100万元，使用后，年利润每年将比上年增加15万元，技术寿命为4年，折现率为10%。甲企业聘请乙资产评估服务机构对该专有技术进行评估，在评估该专有技术的收益额时，采用的是分成率法。
＜1> 、请简述四种常用分成率法。指出对该专有技术收益额的测算，应当使用哪种具体方法，并说明该方法在运用时需要计算的关键指标是什么。
＜2> 、计算上述关键指标并计算利润分成率。
2、A企业有一种已经使用10年的专利权。根据历史资料，该企业近5年使用这一专利权的产品比同类产品的价格每件高0.6元，该企业每年生产100万件。该商标目前在市场上有良好趋势，产品基本上供不应求。根据预测估计，如果在生产能力足够的情况下，这种商标产品每年生产200万件，每件可获增量利润0.8元，预计该商标能够继续获取增量利润的时间是10年。前5年保持目前增量利润水平，后5年每年可获取的增量利润为20万元。
＜1> 、请评估这项商标权的价值。

5、甲、乙两公司于2017年8月31日签订组建新企业的协议，协商确定甲公司单位以其拥有的一项实用新型专利A出资，乙公司以货币资金，总投资为5000万元，合作期20年，新企业全部生产A专利产品，从2017年9月1日正式开工建设，建设期2年。甲单位拟投资的专利A于2015年8月31日申请，2015年9月1日获得专利授予权及专利证书，并且按时缴纳了年费。
经充分分析论证后，预计新企业投产后第一年销售量为20万件，含税销售价格为每件280元，生产成本、销售费用、管理费用、财务费用为每件180元。投产后第二年起达到设计规模，预计每年销售量为30万件，含税销售价格为每件300元，生产成本、销售费用、管理费用、财务费用为每件160元。从投产第六年起，为保证市场份额，实行降低价格销售，预计年利润总额为2500万元。企业所得税税率为25％，不考虑其他税费。假定技术的净利润分成率为25％，折现率为10％，评估基准日为2017年8月31日。
可能用到的折现系数如下：（P/F，10%，1）=0.9091，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，3）=0.7513，（P/F，10%，4）=0.6830，，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，10%，6）=0.5645,（P/A，10%，1）=0.9091,（P/A，10%，2）=1.7355,（P/A，10%，3）=2.4869,（P/A，10%，4）=3.1699,（P/A，10%，5）=3.7908。（计算结果以万元为单位，保留小数点后两位）
＜1> 、确定该实用新型专利技术的收益期。
＜2> 、计算确定该实用专利技术在投产后每年的利润分成额。
＜3> 、评估甲单位拟投资的实用新型专利A的价值。

6、甲公司决定将使用5的专利商标转让。据调查，该企业使用这一商标的商品比其他企业同类商品的单价高出6元，该企业年生产量是900万台，假设目前市场情况表明未来5年市场需求量和企业生产量可以达到2000万台。假定折现率为10%，该商标权转让价值是多少
＜1> 、评估该商标使用权的价格；
＜2> 、申请注册商标应具备哪些条件；
＜3> 、商标资产有哪些形式特征；

7、D企业刚刚收购了另一个企业，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。20×0年年底投资资本总额为6500万元，其中付息债务4650万元，股东权益1850万元，投资资本的负债率超过70%。目前发行在外的股票有1000万股，每股市价12元；固定资产净值4000万元，经营营运资本2500万元；本年销售额10000万元，税前经营利润1500万元，预计20×1～20×5年销售增长率为8%，20×6年销售增长率减至 5%，并且可以持续。
预计税后经营利润、固定资产净值、营运资本对销售的百分比维持20×0年的水平。
当前的加权平均资本成本为11%，20×6年及以后年份资本成本降为10%。
企业平均所得税税率为30%，债务的市场价值按账面价值计算。
要求：计算该企业全部股东权益价值，并判断该股票是高估了还是低估了

8、某自行车厂，过去由于电动车的替代而市场滑落，经营惨淡，面临较大的生存危机。最近几年恰逢共享单车的推动，市场迎来蓬勃生机，自行车厂业绩转好，企业转危为安并引进了战略投资者。自行车厂在政府鼓励下去远郊获得了一块土地并开始作为新的生产用地，土地出让金为3000万元，截至2017年12月31日自行车厂尚有300万元土地款未缴足。原来市区的老厂房全部搬迁，预备改建为商业体，由该自行车厂自己进行商业开发，预计次年的改建成本为8000万元。
天不遂人愿，由于2017年政策方面的原因，共享单车相关业务发展受到了制约，自行车厂营收开始下滑，2017年的营业收入为4500万元，预计下滑趋势将维持5年，企业预测2018年至2022年的自行车营业收入分别为4200万元、4000万元、3900万元、3800万元和3800万元，商业开发的营业收入分别为2000万元、4000万元、6000万元、8000万元、8000万元。
其中自行车业务的估算如下：2018年至2022年的利润总额分别占营业收入的10%，营运资金分别占营业收入的1%，利息支出分别为100万元、90万元、90万元、50万元和40万元，折旧摊销分别为700万元、600万元、400万元、285万元和285万元，资本性支出分别为500万元、500万元、0、0和300万元。已知折现率为12%，企业所得税税率为25%。同时，评估专业人员认为老厂房尚未完成商业开发，且自行车厂不具有相关实践经验，其商业开发的未来收益预测不应纳入净现金流的估计之中，评估基准日为2017年12月31日。
求：
（1）自行车厂将市区老厂房用于商业开发属于公司层的什么战略 ？该战略具体包括哪些类型 ？
（2）评估专业人员认为老厂房商业开发预测收益不应计入净现金流的说法是否合理，并说明理由。
（3）计算2018 年至2022 年预测期该厂家的企业自由现金流量。
（4）计算预测期的现值。
（5）如果厂家自2023 年起以2022 年的企业自由现金流量稳定不变，求厂家的永续价值。
（6）计算评估基准日的企业价值。

9、甲公司2019年总资产3000万元，权益乘数为3，发行在外普通股股数为1000万股，净资产收益率15%，利润留存率60%，预计年增长率为4%，公司的系统风险比整个市场平均风险高20%，无风险报酬率5%，市场的期望报酬率为10%。
要求：
、简述市净率的优缺点和适用范围。
、计算甲公司的P/B值。
、计算甲公司的股权价值。

10、某企业将一种已经使用50年的注册商标转让。根据历史资料，该企业近5年使用这一商标的产品比同类产品的价格每件高0.7元，该企业每年生产100万件。该商标产品目前在市场上有良好销售趋势，基本供不应求。根据预测估计，如果在生产能力足够的情况下，这种商标产品每年生产150万件，每件可获超额利润0.5元，预计该商品能够继续获取超额利润的时间是10年。前5年保持目前的超额利润水平，后5年每年可获取的超额利润为32万元。评估这项商标权的价值。折现率按10%计算。